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브로드컴이 인텔을 살 수 있습니까?

QM페이드

20 5360 5 2024.05.10 10:24

<p><div style="text-align: center;"><img src="https://img2.quasarzone.com/editor/2024/05/10/d8143420a2d03bd03e08936a1418ea2b.webp" alt="퀘이사존" style="background-color: initial;"></div><span><div style="text-align: center;"><br></div></span></p><div align="center"><table align="center" class="__se_tbl" style="border-width: 1px 1px 0px 0px; border-style: dashed dashed none none; border-color: rgb(199, 199, 199) rgb(199, 199, 199) currentColor currentColor;width:800px;max-width: 100%" border="1" cellspacing="0" cellpadding="0" attr_no_border_tbl="1"><tbody><tr><td width="800" style="border-width: 0px 0px 1px 1px; border-style: none none dashed dashed; border-color: currentColor currentColor rgb(199, 199, 199) rgb(199, 199, 199);"><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">    여러분의 회사에 몇몇 어려운 시기를 겪은 공급업체가 있다고 상상해 보세요. 경영진은 몇 년 전에 몇몇 나쁜 결정을 내렸고, 회사는 시장에서 길을 잃었습니다. 그리고 나서 그 공급업체는 회사를 바꾸고, 운영을 고치고, 제품을 더 경쟁력 있게 만들겠다고 약속한 새로운 CEO를 얻었습니다. 아무도 그들이 정말로 흑자를 낼 수 있을지 모르지만, 고객으로서 여러분은 그들이 어떻게 하고 있는지 더 잘 알고 있습니다. 그들의 영업 사원들은 정기적으로 전화를 걸어 최신 제품을 자랑하고 있습니다. 여러분은 그들의 주식을 살 건가요? 증권거래위원회는 그것에 대해 말할 것이 있을지 모르지만, 여러분이 회사의 주식을 사는 대신에 회사 전체를 산다면 어떨까요?
<span style="font-size: 12pt;"></span></p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">
</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">우리는 일전에 인텔과 누군가가 인텔을 구매할 가능성에 대해 투자자와 이야기할 때 이런 생각을 했습니다. 지적했듯이 인텔은 지금 딜레마에 직면해 있습니다. 코너를 돌고 있는 것처럼 보이지만 몇 년 동안 공개적으로 그러한 결과를 볼 수는 없을 것입니다.</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px"><br></p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">그 사이에, 특히 그들이 지금까지 해왔던 방식으로 계속 소통한다면, 그들의 주식은 계속 압박을 받을 것입니다. 그 회사의 핵심 질문은 제조 과정에서 TSMC와의 격차를 줄이는 능력입니다. 그것은 엄청나게 비싼 제안이며, 이것이 위험을 제거하기 전까지는 아무도 그것들을 인수하지 않을 것입니다.</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px"><br></p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">비결은 인텔이 인텔 파운드리를 위해 사업을 시작하려고 하고 있기 때문에, 이 모든 잠재 고객들은 인텔의 제조 능력이 실제로 얼마나 뛰어난지 직접 확인할 수 있을 것이라는 것입니다. 그리고 그들은 투자자들이 이 사실을 투자하기 1년 전에 알게 될 것입니다. 그 기간 동안 인텔의 주식이 계속 하락한다면, 그들은 인수에 취약할 수 있습니다.</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px"><br></p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">물론 우리는 여기서 엄청난 추측을 하고 있을 뿐입니다. 인텔은 여전히 거대한 회사로, 계속 움직이기 위해서는 막대한 자본이 필요합니다. 침체된 수준에서도 감당할 수 있을 만큼 큰 회사는 거의 없습니다.</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px"><br></p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">우리는 브로드컴이 인텔을 인수할 가능성은 거의 없다고 생각하지만, 그들은 그렇게 할 수 있습니다. 그리고 그들은 인텔의 턴어라운드가 얼마나 지속 가능한지 우리들 중 누구보다 먼저 알게 될 것입니다.</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px"><br></p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">즉, 이 업계에서 가장 큰 수익을 올릴 수 있는 한 회사가 있습니다. 브로드컴은 효과가 있는 것 같습니다. 브로드컴은 작년에 약 70%의 총마진으로 280억 달러의 반제품 매출을 올렸습니다.</p></td></tr></tbody></table><p style="line-height: 2;"></p></div><p><span><div style="text-align: center;"><br></div><div style="text-align: center;"><br></div><div style="text-align: center;"><img src="https://img2.quasarzone.com/editor/2024/05/10/150d352b1bc6f4ac2ea9a6633470d1e1.webp" alt="퀘이사존" style="background-color: initial;"></div><div style="text-align: center;"><br></div></span></p><div align="center"><table align="center" class="__se_tbl" style="border-width: 1px 1px 0px 0px; border-style: dashed dashed none none; border-color: rgb(199, 199, 199) rgb(199, 199, 199) currentColor currentColor;width:800px;max-width: 100%" border="1" cellspacing="0" cellpadding="0" attr_no_border_tbl="1"><tbody><tr><td width="800" style="border-width: 0px 0px 1px 1px; border-style: none none dashed dashed; border-color: currentColor currentColor rgb(199, 199, 199) rgb(199, 199, 199);"><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">    이는 판매된 상품의 비용으로 약 80억 달러에 달합니다. 그 대부분이 TSMC와 그들의 매출 총 이익률 ~50%에 이른다고 가정할 때, 브로드컴이 자사의 모든 제품을 내부 팹으로 전환할 수 있다면, 이는 약 40억 달러의 비용 절감을 의미하며, 이는 브로드컴의 투자 수익률 10%를 향한 먼 길을 열어줍니다.
<span style="font-size: 12pt;"></span></p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">
</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">물론 다른 복잡한 문제들도 있습니다. 분명한 것은, 브로드컴이 이 정도 규모의 거래를 감당할 수 있느냐 하는 것입니다. 그리고 마찬가지로 분명한 대답은, 그렇다입니다. 이 거래는 그들의 가장 큰 거래일 것이지만, 이 회사는 훨씬 더 큰 규모의 인수를 전제로 만들어진 회사입니다.
</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">
</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">우리는 이 거래에 대한 신용 지표를 실행하지는 않았지만, Hock Tan이 이 거래에 적합하다고 확신합니다. 또 다른 현실은 TSMC에서 인텔로 모든 것을 옮기는 것이 사소한 과정이 아니라 몇 년이 걸린다는 것이지만, 그것은 합병 후 인수의 범주에 속하며, 브로드컴은 모든 사람들의 인센티브를 정말 빠르게 조정하기 위한 꽤 엄격한 과정을 가지고 있다는 것입니다.</p></td></tr></tbody></table><p style="line-height: 2;"></p></div><p><span><div style="text-align: center;"><br></div></span><span><div style="text-align: center;"><br></div><div style="text-align: center;"><img src="https://img2.quasarzone.com/editor/2024/05/10/021eb2bfd77cd70897f4f81e2ab08394.webp" alt="퀘이사존" style="background-color: initial;"></div><div style="text-align: center;"><br></div></span></p><div align="center"><table align="center" class="__se_tbl" style="border-width: 1px 1px 0px 0px; border-style: dashed dashed none none; border-color: rgb(199, 199, 199) rgb(199, 199, 199) currentColor currentColor;width:800px;max-width: 100%" border="1" cellspacing="0" cellpadding="0" attr_no_border_tbl="1"><tbody><tr><td width="800" style="border-width: 0px 0px 1px 1px; border-style: none none dashed dashed; border-color: currentColor currentColor rgb(199, 199, 199) rgb(199, 199, 199);"><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">    그리고 규제 조사가 있겠지만, 둘의 중복은 상당히 적고 브로드컴은 이제 미국 회사가 되었습니다. "브로드컴은 세미로 끝났습니다, 그들은 이제 소프트웨어 회사입니다"라는 주장도 많이 들리지만, 이는 브로드컴이 세미 회사도 아니고 소프트웨어 회사도 아니며 사모펀드라는 근본적인 점을 놓치고 있습니다.
<span style="font-size: 12pt;"></span></p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">
</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">거래의 가장 큰 문제는 비용 절감이 수익을 창출하는 데 일부 도움이 된다는 것입니다.
</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">
</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">브로드컴은 많은 현금을 회수하는 기업들만 인수하기를 원하고, 인텔은 한동안 영업현금을 불태우고 있습니다. 그래서 우리는 처음 시작했던 곳으로 돌아가게 됩니다. 인텔이 코너를 돌면, 엄청난 영업 레버리지<span style="color: rgb(156, 156, 148); font-size: 14px;">(지렛대)</span>를 누릴 수 있을 것입니다. 그들은 지금 엄청난 투자를 하고 있지만, 그들의 제조공정이 효과를 발휘한다면, 그들은 많은 현금을 회수하기 시작할 것입니다. 브로드컴은 그런 일이 일어날 가능성이 얼마나 높은지 우리 중 누구보다 먼저 잘 알 것입니다.
</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">
</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px">물론 이것은 모두 추측이지만, 우리는 이것이 인텔이 거리와 소통하는 방법을 좀 더 신중하게 생각할 수 있는 충분한 이유를 보여준다고 생각합니다. 이 시나리오는 가능하지 않을 수도 있지만, 분명히 가능합니다.</p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px"><br></p><p align="justify" style="text-align: justify; line-height: 2;min-height: 30px"><br></p><p align="justify" style="text-align: center; line-height: 2; min-height: 30px;"><span style="font-style: italic; color: rgb(255, 156, 0);">※ 퀘이사존 공식 기사가 아닌 해외 뉴스/기사를 번역한 것으로, 퀘이사존 견해와 주관은 포함되어 있지 않습니다.</span></p></td></tr></tbody></table><p style="line-height: 2;"></p></div><p><span><div style="text-align: center;"><br></div></span></p>

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