여러분의 회사에 몇몇 어려운 시기를 겪은 공급업체가 있다고 상상해 보세요. 경영진은 몇 년 전에 몇몇 나쁜 결정을 내렸고, 회사는 시장에서 길을 잃었습니다. 그리고 나서 그 공급업체는 회사를 바꾸고, 운영을 고치고, 제품을 더 경쟁력 있게 만들겠다고 약속한 새로운 CEO를 얻었습니다. 아무도 그들이 정말로 흑자를 낼 수 있을지 모르지만, 고객으로서 여러분은 그들이 어떻게 하고 있는지 더 잘 알고 있습니다. 그들의 영업 사원들은 정기적으로 전화를 걸어 최신 제품을 자랑하고 있습니다. 여러분은 그들의 주식을 살 건가요? 증권거래위원회는 그것에 대해 말할 것이 있을지 모르지만, 여러분이 회사의 주식을 사는 대신에 회사 전체를 산다면 어떨까요?
우리는 일전에 인텔과 누군가가 인텔을 구매할 가능성에 대해 투자자와 이야기할 때 이런 생각을 했습니다. 지적했듯이 인텔은 지금 딜레마에 직면해 있습니다. 코너를 돌고 있는 것처럼 보이지만 몇 년 동안 공개적으로 그러한 결과를 볼 수는 없을 것입니다.
그 사이에, 특히 그들이 지금까지 해왔던 방식으로 계속 소통한다면, 그들의 주식은 계속 압박을 받을 것입니다. 그 회사의 핵심 질문은 제조 과정에서 TSMC와의 격차를 줄이는 능력입니다. 그것은 엄청나게 비싼 제안이며, 이것이 위험을 제거하기 전까지는 아무도 그것들을 인수하지 않을 것입니다.
비결은 인텔이 인텔 파운드리를 위해 사업을 시작하려고 하고 있기 때문에, 이 모든 잠재 고객들은 인텔의 제조 능력이 실제로 얼마나 뛰어난지 직접 확인할 수 있을 것이라는 것입니다. 그리고 그들은 투자자들이 이 사실을 투자하기 1년 전에 알게 될 것입니다. 그 기간 동안 인텔의 주식이 계속 하락한다면, 그들은 인수에 취약할 수 있습니다.
물론 우리는 여기서 엄청난 추측을 하고 있을 뿐입니다. 인텔은 여전히 거대한 회사로, 계속 움직이기 위해서는 막대한 자본이 필요합니다. 침체된 수준에서도 감당할 수 있을 만큼 큰 회사는 거의 없습니다.
우리는 브로드컴이 인텔을 인수할 가능성은 거의 없다고 생각하지만, 그들은 그렇게 할 수 있습니다. 그리고 그들은 인텔의 턴어라운드가 얼마나 지속 가능한지 우리들 중 누구보다 먼저 알게 될 것입니다.
즉, 이 업계에서 가장 큰 수익을 올릴 수 있는 한 회사가 있습니다. 브로드컴은 효과가 있는 것 같습니다. 브로드컴은 작년에 약 70%의 총마진으로 280억 달러의 반제품 매출을 올렸습니다. |